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中国罕王年度再创佳绩矿业项目前景可期

中国罕王

在近期外围局势尚未稳定的大环境下,相比起易受经济震荡影响的板块,个别资源类公司的防御属性或在当下更显投资价值。恰逢三月业绩期刚过,不少优质但尚未被投资者关注的个股也迎来最佳的布局时机。自2017年大幅扭亏为盈后,矿业股中国罕王(3788.HK)在去年再度交出优异业绩,在当下复杂多变的投资环境中,或有望成为资源板块中的黑马跑出。

中国罕王是国际化矿业集团公司,矿产资源分布于澳大利亚、和中国。经营范围涉及矿产资源的勘探、开采、选矿、冶炼及销售。公司去年持续保持快速增长,根据公司近日公布的业绩数据显示,持续经营业务实现收入11.65亿元人民币,同比增长10.39%;溢利为1.85亿元,较去年同期大幅增长0.55亿元或42.18%;每股盈利为10.1分,同比上升42.25%。在业绩快速增长的同时,公司始终保持审慎经营,债务结构持续优化,目前公司的负债对总资产比率为58.17%,相较2017年下降约6.18%,经营状况相当稳健。

业务分部方面,作为公司的两大核心业务之一,公司铁矿业务维持稳定增长,年内铁精矿产量1,795千吨,同比增加1.76%;销量1,805千吨,同比增加2.09%。公司拥有的铁矿资源禀赋较高,目前生产的铁精矿品位稳定在69%左右,在行业中处于领先地位。此外,结合公司的技术优势,公司优质矿山毛公铁矿产量再度提高,并且通过强化库存管理等措施控制成本,继续维持公司低成本的竞争力优势,也同时提高了公司铁精矿的溢价空间。年内公司铁矿实现毛利约为人民币5.12亿元,同比增长6.44%;毛利率为44.05%,基本与去年持平。净利润约为人民币2.32亿元,同比增长37.28%,平均销售价格为人民币645元/吨,较去年同期增加人民币48元。

除了铁矿业务保持增长外,公司的金矿业务亦获得里程碑式成果。2017年,集团SXO金矿项目运营大获成功,最终以3.3亿澳元完成出售,收益约为16.75倍。凭借公司精准的战略眼光,中国罕王在贵金属领域的布局再下一城,去年公司成功以低成本收购澳大利亚PGO项目。PGO资产包括位于澳大利亚的两大金矿,其资源储量丰富,金矿品位上乘,同时相对于此前的SXO项目,PGO项目的资源分布更为集中,为后期的管理及降低成本提供良好基础。目前,PGO正在加速推进Toms Gully金矿的审批工作,预计将于今年下半年开始地采工程和选矿厂维修。随着PGO项目的持续开发及运营,公司也将逐步释放项目的核心价值。

此外,公司还积极拓展其铁矿产业链的覆盖范围,努力发掘业务价值。凭借公司毛公铁矿含硫、磷极低以及含硅、铝高的品质,公司于2017年立项绿色建材项目,为绿色建材发泡陶瓷生产提供主要原料,其市场空间与经济价值都不容小觑。近年来公司已经申请了11项专利,并参与制定发泡陶瓷隔墙板企业标准,具备领先的技术优势,未来有望成为公司新的业绩增长动力。

公司目前拥有铁矿石资源量约99,978千吨,拥有符合JORC规范的铁矿石储量43,827千吨,充分满足长期发展需要,支撑公司业绩持续稳健增长。受VALE矿难事故、澳洲飓风等因素影响,今年铁矿石供给端反复扰动,料将推动铁矿石价格的进一步上涨,同时考虑到国内供给侧改革的持续推进,高品质铁矿需求继续上升,对于中国罕王这样的高质量铁精矿生产商也迎来发展机遇,公司铁矿业务表现也有望同步提升。公司近日完成收购拓川资本,其主要从事铸造用高纯度生铁和球墨铸铁用生铁生产与销售,销量占比国内总量超过50%,在此次收购完成之后,公司高品质铁精矿的价值将得到更为有效地利用,同时凭借拓川资本优异的往绩表现,也能为中国罕王进一步提高收入规模和盈利能力。

通过内生增长结合外延并购,中国罕王近年来十分注重公司价值提升,去年更是剥离非核心业务资产,将内部资源及资金集中分配到核心业务的增长上,收效颇丰。此外值得注意的是,公司去年起启动了股份激励机制,转让罕王澳洲投资3%股份给集团执行董事和罕王澳洲投资董事。股东会还批准采纳罕王澳洲投资的股份期权计划,充分提高公司管理层的积极性,更有望帮助公司在今年再创佳绩。回到二级市场方面,公司今年以来持续于年线附近整固,下行空间有限,随着公司现有项目价值逐渐兑现,中长期发展前景可看高一线,在当前较为波动的市况下,公司股价可上望1.3港元,建议投资者积极关注。

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