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国内私募股权投资回归常态 四大行业受青睐

私募股权投资

证券时报记者 詹晨

“科创板的推出,有利于国内私募股权市场的发展。高科技、生物科技、新型设备、高端制造业等行业投资将获得新的退出渠道,从而吸引更多投资。”贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金业务负责人浦晓颖对证券时报记者表示。

贝恩预计,2019年私募股权市场将很有可能回归常态。过去几年,互联网和高科技行业交易数量约占投资交易总数量的一半。相比过去几年备受投资者青睐的新经济领域,传统领域将逐步重获投资者青睐。

“新高”与“新低”

去年,中国私募股权市场经历了较为极端的发展。一方面,中国私募股权市场投资交易规模再创新高,达到940亿美元,中国也因此成为亚太区私募股权市场增长名副其实的核心驱动力。但另一方面,中国私募股权市场的募资情况不佳、增速放缓,交易总数量较上一年下降13%。

在市场格局方面,更多市场参与者转向大型交易,全球基金所占市场份额有所提升,同时区域份额则有所下降。“市场竞争格局愈发激烈,国内私募股权基金被认为是最有力的市场竞争者,同时大型全球基金的竞争力也有所提升。”浦晓颖表示。

值得一提的是,受国内资管新规政策的收紧,去年大中华区人民币基金募资总额下降85%。

“去年私募股权融资形势严峻,主要在于监管方面要求趋严。首先,私募股权合格个人投资者标准被提高,整体合格投资者基数大幅降低;其次,由于银行理财产品通过多层嵌套的方式投资私募股权基金的方式被禁止,私募股权基金损失了部分来自银行理财产品的融资;再次,由于‘去杠杆化’和打破‘刚性兑付’的要求,机构投资者可投向私募股权的资金总量受到影响。”贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并购业务主席周浩告诉证券时报记者。

私募股权基金青睐四大行业

展望未来,在投资趋势上,消费零售、医疗、高科技及教育将是大中华区最受基金青睐的行业。在被投企业估值水平上,自2016年平均估值倍数持续下降,大部分基金认为未来这一趋势还将延续。

监管及政策变动也将为投资带来新的机遇和挑战。首先在境外投资方面,对资本外流的严格控制仍将继续,政府鼓励“一带一路”主题相关的境外投资;美国、欧盟部分国家出于国家安全和反垄断考虑增强了对海外投资者的审核,针对该地区的投资将有所受限。

贝恩公司发布的《2019年中国私募股权市场报告》中表示,外商在中国金融行业及汽车领域的投资上限将逐步被取消。银行业的外资资本占比上限已被取消;证券、基金及保险业,外资资本占比上限已提升至51%,预计将于2021年逐步完全取消上限;汽车行业至2022年将逐步取消外资资本占比上限。

“科创板的设立也是一个利好。高科技、生物科技、新型设备、高端制造业等行业投资将获得新的退出渠道,从而吸引更多投资。”浦晓颖表示。

随着最新出台的资管新规细则的适度放松,人民币基金融资情况预计将有所好转。

“银行理财产品投资私募股权基金的规定适度放宽,银行可通过设立专业的理财子公司将理财产品投资至有资质的私募股权基金,这对今年人民币融资构成利好。”周浩表示。

在退出趋势上,同业买卖作为退出渠道显得愈发关键,头部企业期望通过收购新生势力品牌以获取其战略价值。利润率提升也将逐步成为最主要的回报驱动因素。

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